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A股连续回调 把握机遇还是注意风险?两大头部机构“针锋相对” 后市如何走?

来源:体育网 编辑:shuai 时间:2020-11-30

原标题:A股连续回调,把握机遇还是注意风险?两大头部机构“针锋相对”,后市如何走?

摘要

【A股连续回调 把握机遇还是注意风险?两大头部机构“针锋相对” 后市如何走?】A股数日走弱,机构对后市的展望呈现明显的分化态势。站在三季度尾部的节点,各大机构对经济和股市的研判呈现较大差异。9月9日至10日,中信建投证券2020年度秋季资本市场峰会在上海召开,近两日中信证券和中信建投证券的观点就有“针锋相对”的势头。(券商中国)


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  A股数日走弱,机构对后市的展望呈现明显的分化态势。

  站在三季度尾部的节点,各大机构对经济和股市的研判呈现较大差异。9月9日至10日,和储坚定。中期来看,对于央行来说,当经济产生巨大缺口的时候,增加杠杆率迅速扩表补缺是可以理解的,但关键是危机过后能不能实现大体对称的缩表和去杠杆。如果做不到,那么就会产生一些危机。

  下半年增长节奏,同比增速提升局面能否延续?张岸元认为,三季度增速可能是年内高点,四季度下行压力可能重新上升。一是基数原因,中国GDP构成当中,四季度占比通常都是最高的,约在28%左右,盘子越大增长越困难。二是投资、消费、外贸的补偿性增长因素基本消失,即四季度的经济运行将更加真实和全面反映GDP的状况。三是若疫情大规模卷土重来,不能排除重现一季度经济特征的可能性。

  中长期来看,中国GDP增速处于下行通道,2007年以来,由于人口等慢变量导致潜在增速下行,GDP增速已经有快速下滑的趋势,疫后未必能回到原有轨道。

  张岸元认为,在经济实现“双循环”过程中,资本市场可以在四个方面发力:

  首先,应显著扩大资本市场尤其是股票融资份额。工业化城镇化初期倾向于通过间接融资大规模动员储蓄,创新发展阶段更加依赖于股权融资。8月末,我国股票市场市值9.9万亿美元,占2019年GDP比重69%;而美国股票市场市值37.9万亿美元,占2019年美国GDP比重177%。相比来看,扩大股票融资份额非常必要。

  第二,资本市场应配合解决此前融资结构遗留历史问题,有两个方面,一是应对即将出现的“资产质量加倍劣变”局面,原有处置方法遇到难题,可以依赖资本市场;二是避免杠杆率过快上升,控制总体杠杆率水平,降低非金融部门杠杆。

  第三,增加居民财产性收入。增加利息和红利性收入,提升金融资产,尤其是胀所需的货币超发水平,当前11%左右的广义货币增速相对偏低,并不足以引发CPI大幅走高的担忧。

  就资产配置来看,黄文涛认为,美元年内仍会在弱势区间运行,但短期进一步下台阶的空间亦受阻,美元短期突破89-90的技术关口阻力较大。他提出美元有三大支撑,其一,美元对新兴市场货币仍在升值,显示美元并非系统性走弱;其二,欧元对其他货币并不是同等强势,欧元财政一体化等中期逻辑体现不足,欧元对美元存在超卖迹象;其三,美国疫情和经济复苏相对欧洲正在好转。

  A股风格趋于平衡。指数持续上涨面临压力,原因是货币政策边际收紧;中期经济复苏方向确定,但过程可能有波折;美债、银行

  就汇率而言,中信证券认为,对于开放经济体而言,超额的货币投放会引起广义通胀,对货币形成长期贬值压力。国内货币政策稳健中性,利率水平吸引力强,经济复苏强劲,人民币有长期升值基础。

  就GDP增速而言,中信证券认为,短期经济前景来看,预计政策将加速落地,经济将趁势而上,三四季度经济有望恢复到疫情前的合理状态,增速有望达到6%左右,今年中国将有望成为全球唯一保持正增长的主要经济体。

  整体来看,中信观点偏温和,持乐观态度;建投偏审慎,持中性态度。需要特别提醒的是,券商研报主要用于服务机构投资者,主要价值在于完整严密的逻辑链条,上述对比不排除有断章取义的成分,若要构成投资建议,投资者需进一步阅览研报全文,以研报为准。

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(文章来源:券商中国)

(责任编辑:DF512)

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