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十大券商一周策略:市场向上拐点将逐步确立 A股核心资产的大时代正在开启

来源:体育网 编辑:shuai 时间:2019-06-25

摘要

【十大券商一周策略:市场向上拐点将逐步确立 A股核心资产的大时代正在开启】全球货币政策和A股外部流动性的转机已明确,相机偏松的国内政策从表态到落地也都已坐实;随着中美分歧和短期基本面转机渐行渐近,市场向上的拐点将逐步确立,建议积极配置,紧扣三条主线,把握转机背后的机遇。

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  证券:ERP和盈利双重拐点渐近,看好消费和成长风格

  5月份数据整体低于预期,那么是否“坏就是好”?目前政策工具仍较为充足,当前ERP和盈利的双重拐点渐近,看好消费和成长风格的配置机会。

  信用扩张证真期,盈利的底部位置正在逐步确认。上周,专项债政策的推出,释放了信用扩张的信号,专项债在可以部分作为资本金的情况下,进一步加大杠杆效应。这一政策释放了明确的信用扩张信号,该政策标志着财政领域、货币政策领域都在积极作为,都在加强逆周期调控。伴随政策落地实施,受益于信用向订单和需求的传导,盈利周期有望进一步修复。曾在中期策略报告中提出,盈利的底部将在三季度出现。

  ERP、盈利双重拐点渐近,优选风格。短期看,中美贸易关系持续恶化空间不大、科创板推出下的国内政策环境维持稳定反而存在较大向好可能。因此,从4X4配置体系出发,当前站在ERP和盈利的双重拐点位置,推荐两条主线:1)优选风格。伴随消费库存库存双双回升,看好风格向消费和成长的轮动,消费看好盈利-估值性价比高的家电,成长看好政策扶持、自主可控的通信、计算机。2)兼顾稳健防御。看好低估值、稳盈利的。

  : 自发“紧信用”推动“松货币”,无需过忧“钱荒”

  5月国内经济数据显示内需仍弱,专项债新政缓解悲观情绪后,市场风险偏好仍受中美摩擦压制。近期市场担忧包商事件引起信用收紧和“钱荒”重现,但2013年的“钱荒”是在央行的“紧货币”环境下产生,表现为无风险利率和隔夜、黄金等。主题上重点关注上海自贸区、国企改革等。

  等增量资金逐步入市,核心资产的统一战线正在建立。当前正在经历的不仅仅是一轮简单的牛熊起伏,而是一轮A股从所未有的大变革,核心资产的大时代正在开启。投资策略:坚定配置核心资产,下行周期中关注景气向上子行业。

  :银行接管事件仍未被充分定价

  引发二季度A股震荡调整的“三因素”有哪些变化?此前曾提示:政策小修、实体亮相、海外波动“三因素”会引发二季度A股进入慢牛中的震荡调整期。当前仅有海外波动逐步转向正贡献,政策小修和实体亮相仍在消化中,中美贸易问题和银行接管事件使得信用扩张从供需两端受阻,市场对于银行接管事件引发的金融体系信用重定价仍未给予充分的重视。

  维持A股处于慢牛中的震荡调整期判断,引发二季度调整的三因素中政策小修和实体亮相仍在消化中,其中尤其要重视银行接管事件尚未充分定价。

  配置建议(1)关注类债券股票的防御性如交运、公用事业;(2)中国优势且景气趋势延续的消费品如食品饮料、一般零售;(3)结构性受益防风险的大银行;主题投资关注上海自贸区、国企改革。

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(文章来源:券商中国)

(责任编辑:DF064)

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